第25赛季Robotex亚洲总决赛1月2日在上海开幕，首次以联合国17项可持续发展目标为核心导向，并启动涵盖人才孵化、向善价值、泛娱创新等五大支柱的生态联盟，强化“科技+”国际化青少年培养平台。

　　香港城市大学研发新型神经形态电子皮肤（NRE-skin），模仿人类神经系统，在皮肤端完成触觉信号处理，具备高分辨感知、主动疼痛反馈与模块化快拆三大能力，为具身智能提供关键硬件突破。宇树IPO绿通或被叫停（已澄清）：

　　有报道，宇树科技A股上市的绿色通道被“叫停”。有产业链相关人士透露，此举系“国家希望能够机器人赛道降降温”，但并不影响宇树科技走自然流程完成上市。不过，晚九点左右，宇树澄清该报道不实，并未涉及申请“绿通”事宜。DeepSeek推mHC新架构：

　　DeepSeek发布由创始人梁文锋参与的论文，提出“流形约束超连接”（mHC）架构，旨在提升大模型训练稳定性并降低算力能耗。其下一代系统R2预计2026年春节前后推出。【七祖点评：

　　宇树科技之前说10-12月会提交IPO申请，结果我们等到最后一天也没有进展，多少有点失望，因为我布局了一些概念股，迟迟没有反应。同时我们也注意到了，近期有不少机器人概念股收购壳资源，比如上纬新材、东杰智能，还有锋龙股份、胜通能源、佳美包装等，这些都出现了股价大幅的上涨。这是否也说名了它们有先见之明，IPO没有绿色通道的话，流程可能就会比较缓慢，GPU里的摩尔和沐曦三个月就能过会成功，这是卡脖子的领域，所以给与了特殊支持，但是机器人方向，暂时还没有那么迫切，最后就不给绿通了。那个关于宇树绿通消息我在半个月前就听说过了，但是只是传闻，目前也没有证实，现在是有媒体直接挑破了这个事儿，但也没有办法证实，宇树虽然辟谣了，但这里说没有涉及绿通的事情，还是有点有点利空，大家都盼着它绿通可以快点上市，现在走正常IPO显然就慢了一些。当然，还有一种思路，就是它准备跟其他几家企业一样借壳的话，那这里对有些机器人壳公司那又是超级重磅利好。当然，是否不走IPO而走借壳的路子，可能现在还没定论，走绿通的线个月就行，没有绿通的线个月，甚至更长一些。

　　除了宇树这个事情稍显利空外，到了新年就期待特斯拉的机器人进展了，去年底几个龙头已经表现突出了。换一个角度看，宇树上市遇阻或者推迟，对其他竞争对手则有可能是好事情（云深处也准备IPO，看来都没绿通了）。这里且看明天市场反应，这里再看杭州六小龙的DS，长假里发了新论文，目前关注的还是R2的节奏，能不能效率更高，成本更低，或者可以扩大到多模态方向，如果有类似R1的水平，那年初DS大模型方向可以再看走强。

　　总体来说，年初紧扣技术突破与资金动向，可以关注三条主线）具身智能硬件链：人形机器人触觉升级打开传感器新空间，关注汉威科技、柯力传感等国产替代标的；2）AI底层创新与落地：DeepSeek架构优化利好国产大模型生态，可小仓位配置寒武纪、海光信息；AI应用端聚焦有收入验证的营销科技（蓝色光标）、企业服务（汉得信息）；3）借基布局春季行情：绩优基金经理新品（如中航系）或承接结构性机会，适合定投参与；同时关注智谱AI港股上市后的映射效应。】

　　2025年中国共实施92次宇航发射，创历史新高，平均约每5天一次。长征系列执行69次，捷龙三号4次，全年送入轨道航天器超300颗，发射密度与任务规模显著提升。2026重大任务密集：

　　神舟二十三号、二十四号将执行空间站任务，其中一名航天员开展超一年长期驻留；新一代载人飞船“梦舟”首飞；嫦娥七号探月南极寻水冰；天问二号赴小行星2016HO3采样并返回，2027年底着陆地球。商业航天加速制度化：

　　国家航天局设立商业航天司，印发2025–2027高质量发展行动计划。蓝箭航天去年底科创板IPO获受理（拟融75亿元），成为“商业火箭第一股”候选，标志退出路径打通。目前至少10家商业航天企业推进IPO，5家主营火箭。可回收火箭进入攻坚年：

　　2026年将有11款新型火箭竞速，包括朱雀三号、天龙三号、智神星一号等，多款挑战垂直回收。行业重心从“能否飞”转向“能否低成本、稳定、高频次地飞”。低轨星座组网窗口紧迫：

　　千帆星座（G60）与中国星网（GW）2026年进入高频组网期。受ITU频谱规则和新基建要求约束，2026–2027年为千星级部署硬性窗口，上游制造产能需求激增。卫星直连手机或二季度落地：

　　华为Mate X6典藏版已支持低轨卫星通信，博主透露该功能有望2026年Q2（4–6月）正式开放，实现无网区域直连上网，开启大众卫星通信新时代。【七祖点评：

　　去年底，商业航天板块已经是最强的方向了，今年完全可以看行情延续，即便出现调整，也是偏技术性的，不会是趋势拐头。特别是年底最后一天，蓝箭航天IPO获得受理，而港股在周五金风科技大涨21%，那么A股明天大概率还有活跃，这个消息略超预期。相比宇树的IPO姗姗来迟，蓝箭IPO不仅快速提交，甚至有可能走绿通，这更说明近期市场热度贴近政策导向。因此，明天乃至未来一段时间，商业航天叠加太空算力方向，应该可以看反复活跃。不过年底已经涨了一大波，现在冲进去，恐怕不一定有很好的价格优势，我目前有一部分商业航天股，但仓位也不算多，如何选股的问题，如果你很难有时间去精挑细选个股，那么就从名字上说，优先选择带有“航天”字样的，因为这是高分辨度的，一旦市场炒作热情上来，这些最容易获得资金关注。

　　当然，有条件的还是尽量多看一些行业研究报告，目前这条主线是政策+技术+资本三重共振，可以聚焦三大方向：1）核心制造与发射链：关注具备火箭总装能力的中国卫星、航天电器，以及材料/动力配套企业如铂力特、中简科技；2）低轨星座与终端应用：卫星互联网进入组网爆发期，优先布局中国卫通（运营）、华力创通（芯片）、海格通信（终端）；华为生态链如光弘科技、福日电子或受益卫星手机放量；3）商业航天主题基金：港股金风科技（持股蓝箭）、亚太卫星等短期情绪驱动强，但A股更看重业绩兑现，建议通过卫星或航天ETF。】

　　证监会官网显示，上海燧原科技股份有限公司已完成首次公开发行股票（IPO）辅导工作，标志着这家专注于AI芯片的企业距离科创板上市更进一步。燧原科技的产品覆盖云端算力产品，并已开发四代AI芯片，广泛应用于多个行业。瀚博半导体结束IPO辅导：

　　瀚博半导体也完成了IPO辅导阶段，辅导机构为中信证券。公司由前AMD高管创立，专注于智能核心算力和图形渲染的全栈式芯片解决方案，拥有两代GPU芯片产品，并在2025年的胡润全球独角兽榜单中估值达105亿元。昆仑芯拟赴港上市：

　　百度子公司昆仑芯已向香港联交所提交上市申请，计划在香港主板上市。昆仑芯作为百度的重要组成部分，其上市将有助于提升百度在AI芯片领域的市场地位，并有望获得更高的估值。壁仞科技港股首日大涨：

　　壁仞科技在港交所上市首日股价涨幅超过110%，显示出市场对国产高端GPU芯片厂商的高度认可。公司以自主研发的壁砺系列GPU为核心，提供全面的算力基础设施解决方案。AI芯片领域掀起上市潮：

　　包括沐曦股份、摩尔线程在内的多家AI芯片企业在2025年成功登陆科创板，股价表现强劲。这表明投资者对AI芯片行业的兴趣浓厚，同时也反映了该领域企业的高成长性和市场潜力。【七祖点评：

　　前几天港股因为连续ipo太多，那天出现了4个新股ipo都破发，而且跌的还比较多，1月2号的壁仞科技，新股上市最多涨了119%，收盘还是涨了76%，应该说市场还是比较认同硬科技概念股，它的市场总值也达到了800多亿，虽然比起a股上市的两个GPU票肯定低了，但是在港股这个表现也相当不错，毕竟这是亏损股，还没有盈利，而且它的营收状况比沐曦和摩尔要更差一点。另外，昆仑芯上市，也让港股百度股价大幅上涨9%，美股百度大涨15%，刷出两年新高，这也说明市场还是认可中国芯片企业的能力。尽管还不能跟英伟达、AMD这种相提并论，但终究具备了这种可能，正如很多年前中国的电动车企业跟特斯拉相比也是如此，但很多年后，中国车企可以后来居上。从这个角度来说，半导体的国产替代真是大有可为，去年底长鑫也提交IPO，后面长江存储也会提交，去年热炒AI芯片的国产替代，今年估计要热炒存储芯片的国产替代。

　　前面消息也可以看到，AI芯片产业正值资本风口，一级市场之前热闹，现在轮到二级市场疯狂了，可以关注以下方向：1）核心AI芯片设计商：如燧原科技、瀚博半导体等，因其技术壁垒高、市场需求旺盛，具备一定投资价值；2）产业链上下游配套企业：随着AI芯片、存储芯片的需求增长，相关设备、材料、封装测试等环节也将受益，可关注长电科技、通富微电等；3）参与股权投资的上市公司：如百度通过昆仑芯分拆上市有望提升整体估值，其他持有优质AI芯片企业股权的公司也可能迎来重估机会。】

　　1月2日，美国总统川川以“安全”为由，援引《国防生产法》发布行政令，要求瀚孚光电（HieFo）在180天内剥离其于2024年5月以约300万美元收购的美国Emcore公司光芯片及晶圆制造相关资产。美方未提供具体证据，仅称该公司“由中国公民控制”，实质上撤销了该笔交易。东大推设备国产化隐性门槛：

　　据知情人士透露，东大虽未明文立法，但已通过审批机制要求新建或扩产晶圆厂在设备采购中，国产设备支出占比不得低于50%。成熟制程项目执行最严，先进制程可获临时豁免。此举旨在加速设备全面国产化，长远目标为摆脱对海外供应链依赖。国家大

　　基金大幅增持中芯国际：2025年12月29日，中芯国际通过股权置换方式收购中芯北方剩余49%股权，使其成为全资子公司。作为交易一部分，国家集成电路产业投资基金（大基金）获配3.57亿股H股，持股比例从4.79%跃升至9.25%，接近翻倍。1月2日中芯国际H股应声大涨5.11%。【七祖点评：

　　这个逻辑跟前面国产GPU事件的点评差不多，美国那边不断跟我们使绊子，之前还说2027年要给中国国产的半导体加税。东大这边也有应对之策，实际上确实有点脱钩的迹象，以后各自点亮科技树，看看谁能发展得更快。所以，来到新年里，国产替代的半导体方向还是可以多加关注，不过大基建对中芯持股幅度增加，这倒也不是直接增持，但也还算利好，因为比例跨过了5%的门槛，以后减持都要公告，另外，这里刚变相增资扩股，应该不会那么快就减持。这里地缘摩擦加剧倒逼国产替代提速，可以聚焦三条主线）半导体设备与材料：国产化比例硬约束下，北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等设备龙头优先受益；2）成熟制程产能扩张链：中芯国际、华虹公司等代工厂在政策支持下扩产确定性强，配套封测（长电科技）、硅片（沪硅产业）同步受益；3）大基金重仓标的：关注大基金三期潜在投资方向，除中芯外，还可跟踪其在设备、EDA、零部件等“卡脖子”环节的布局。】

　　雷军宣布小米首款豪华高性能SUV YU7上市6个月交付超15万辆，达SU7同期2.3倍。自2025年7月起交付逐月攀升，12月单月或突破4万辆，稳居25–35万元高端SUV市场。雷军在2026开年直播中现场拆车，并将全年交付目标定为55万辆。蔚来多品牌协同放量：

　　2025年12月蔚来总交付达48,135台，创历史新高，同比增长54.6%。其中蔚来品牌交付31,897台，乐道9,154台，新品牌firefly萤火虫交付7,084台，连续五个月环比增长，多品牌战略初见成效。中国新能源全球主导地位强化：

　　乘联会数据显示，2025年1–11月全球广义新能源车销量达2033万台，占全球汽车销量30%，同比提升3.7个百分点。中国新能源乘用车全球份额达68.4%，11月单月更高达73.7%，持续领跑全球电动化转型。多晶硅期货强势上涨：

　　2025年7月起，多晶硅期货开启“反内卷”行情，主力合约从约31,000元/吨低位启动，短短数月冲高至63,000元/吨，截至12月30日报57,890元/吨，累计涨幅超85%，成为当年期货市场最亮眼品种之一。空头遭遇极端行情重创：

　　价格上涨引发市场参与热度激增，但做空者承受巨大压力。有资深交易员因无法承受浮亏与心理冲击，在价格突破61,000元/吨时被迫平仓离场，凸显期货市场零和博弈的残酷性。政策与供需共振驱动：

　　南华期货分析指出，三季度起“反内卷”成为核心逻辑——上游硅料厂现货报价大幅上调提供基本面支撑；11月下旬仓单集中注销导致可交割量锐减，叠加“平台公司”成立等政策利好，进一步点燃资金做多情绪，推动期价创历史新高。【七祖点评：

　　这里主要新能源赛道的两方面大事，电动车方面前面我们也提到了，2025年特斯拉的销量就大幅下滑了，包括我们看到比亚迪的销量其实也比预期的低了不少，2026年电动车销量恐怕很难有惊喜，购置税减半之后，虽然一些补贴还有持续，但终究会有拖累。除非是后面固态电池、自动驾驶方面拥有非常大的技术跨越，才能激活换车潮。当然，个别细分品牌是可以同比增长较快的，比如小米、零跑之类表现都好，但车企整体不会多好。因此，非要做电动车赛道的，那只能专挑一些细分领域，比如头部新势力与跨界玩家：小米汽车超预期验证生态转化能力，关注供应链（如拓普集团、德赛西威）；蔚来多品牌放量支撑估值修复，乐道/萤火虫后续爬坡是关键；2）高确定性零部件龙头：受益于中国车企全球份额提升，优先配置宁德时代（电池）、汇川技术（电驱）、华域汽车（内外饰+智能化）；3）出口与全球化映射：中国新能源高市占率推动海外建厂与本地化配套加速，关注具备海外产能的企业（如旭升集团、比亚迪）。

　　至于光伏方向，这里注意上游价格剧烈波动反映行业出清加速，但这里还是要注意期货价格异动，不一定代表现货价格，有时候可能是有价无市。之前我就发现维生素领域的报价，经常刷新高，涨幅较大，但实际成交价极低，这分明是漫天要价就地还钱，我们不能太相信一些行业的报价，甚至期货价格也不一定真实，因为企业买卖的价格不一点参照期货价格来。因此，布局光伏方向要采取谨慎策略：

　　1）短期规避纯硅料博弈：期货高波动反映现货供需仍不稳定，硅料企业盈利弹性大但持续性存疑，不宜追高；2）关注一体化龙头抗风险能力：隆基绿能、晶科能源等具备垂直整合优势的企业在价格波动中更具韧性；3）布局下游结构性机会：组件、逆变器及储能环节受益于装机需求刚性，且受硅料价格影响边际减弱，可逢低配置阳光电源、固德威等；4）警惕产能出清尾声信号：若“平台公司”实质性整合产能，或标志行业进入新稳态，届时可重新评估硅料环节长期价值。】

　　2026年1月1日，全球最大的“华龙一号”核电基地——漳州核电2号机组正式商运，一期两台机组全面建成。该基地年发电量约200亿度，相当于年减碳1600万吨，标志着我国三代核电技术批量化建设迈出关键一步。核聚变实现密度极限突破：

　　中国科研团队在EAST（“人造太阳”）装置上成功超越格林沃尔德密度极限，证实托卡马克存在高密度运行新路径，相关成果发表于《Science Advances》。该突破为未来聚变堆高功率、高效率运行提供关键物理支撑。聚变工程进入加速落地期：

　　下一代聚变装置BEST计划2027年初步建成，目标2030年实现演示发电，2040年迈向商用。2026核聚变科技与产业大会将于1月16日在合肥召开，推动产业链协同与资本对接。国内主要聚变项目预计总投入达1465亿元，2025–2028年进入资本开支高峰。核心部件率先受益：

　　华创、开源等机构指出，超导磁体、真空室、电源系统等环节将优先释放订单。高温超导带材市场规模有望超百亿，磁体系统近300亿。重点标的包括西部超导、永鼎股份、英杰电气、国光电气、合锻智能、皖仪科技等。【七祖点评：

　　研讯社今天也把这当成大事件来解读了，特别是核聚变的科技进展，它认为核聚变商业化的核心目标是实现能量净增益，也就是输出能量要大于输入能量，并使其经济可行。而更高的等离子体密度意味着更强的聚变反应率和更高的功率输出潜力，这次的突破为实现更高的输出功率找到了依据，首次从实验上证实了“托卡马克密度自由区”的存在，找到了突破长期困扰研究的密度极限瓶颈的关键方法。有利于Kaiyun建造更高效、更强大聚变堆目标，有助于加速可控核聚变能源的研发进程。作为文科生，这玩意也无法解读，反正知道这是重大利好就行了，中国在可控核聚变方面就是领跑全球。因此，2026年，可控核聚变方向肯定还会反复活跃，这里要注意1月16日日的产业大会，很可能会有一些消息披露，那么可以提前布局几个概念股，那两天活跃冲高就跑掉就行了。这里可以根据上述消息关注几个方面：

　　1）核电确定性赛道：关注“华龙一号”主设备商中国核电、东方电气、上海电气，具备批量化交付能力；2）核聚变主题性机会：聚焦磁体（西部超导、永鼎股份）、电源（英杰电气、爱科赛博）、真空与检测（国光电气、皖仪科技）等核心环节，以事件催化+订单预期驱动；3）长期跟踪技术路线验证：若FRC、BEST等路线年取得工程突破，可能引发板块新一轮重估。】

　　尽管2019–2024年份飞天已在i茅台标价（1909–2649元），但暂未开放销售。市场批发价同步回落——1月3日25年散瓶飞天报1495元，原箱1505元，显示官方控价意图正影响二级市场预期。海南封关首假引爆消费：

　　元旦为海南全岛封关（2025年12月18日启动）后首个小长假，离岛免税销售火爆。前两日购物金额达5.05亿元，同比增121.5%；购物人次6.5万，增60.9%。苹果手机、黄金成“新特产”，iPhone 17 Pro Max免税价低至9022元，引发门店排长队。旅游热度“量价齐升”：

　　哈尔滨冰雪游与三亚避寒游双线领跑。哈尔滨冰雪大世界跨年夜热度同比增超4倍；三亚入境机票订单增5倍，海口增3倍。海南酒店预订量同比增超60%，四星及以上增速最快；门票预订同比涨270%，租车增120%，“先购物后旅游”成新趋势。文旅消费全面复苏：

　　全国景区门票预订同比增超4倍，入境体验类产品预订增超30倍。山岳类景区因雪景加持，门票预订涨150%；温泉微度假中老年客群占比达65%。元旦当日全国跨区域人员流动超2.08亿人次，同比增21%，港股旅游股集体上涨。【七祖点评：

　　这里有不少消费热点事件，但茅台的这个措施，我认为还没到吸引那么多资金重回消费主线的地步，只是有止跌的作用。因此，白酒方向仍然是继续谨慎策略，目前没有看到止跌的特征，而且我看了一下酒etf已经，跌破去年6月份的低点，重回去年9月初的水平了，不过值得一提的是，这个基金的规模持续扩大，去年6月底的时候是120亿，去年9月底是200亿，过几天我们再看，它年底的规模如果继续扩大，那说明确实有资金在长线布局了。清晰，建议聚焦两大确定性赛道：1）高端消费回流与定价权重塑：茅台通过i茅台上架平价飞天，强化直营控价能力，利好品牌护城河，可关注贵州茅台及渠道改革受益标的；2）海南自贸港红利兑现期：封关+免税+入境游三重催化，短期关注中国中免（免税龙头）、携程/同程（流量平台）、海南本地酒店及航空链（如海汽集团、海峡股份）；3）冰雪经济常态化：哈尔滨、长白山等地客流高增，反映“北冰南展”趋势深化，可关注文旅运营及交通配套企业；4）风险提示：茅台若后续大规模放量可能压制批价，需跟踪i茅台投放节奏；海南热度能否持续，取决于免税额度政策是否进一步优化。】

　　2025年房地产行业进入修复关键期，政策重心从“托底纾困”转向全面提振需求。全年商品房销售面积约8.9亿平方米、金额约8.4万亿元，降幅收窄；四季度百城新房成交环比转正，12月单月环比增18%，显示市场情绪边际改善。二手房进入深度分化：

　　二手房市场成为真实需求“温度计”，高挂牌量压制价格，刚需房源主导交易，成交量回升但价格持续盘整。新房与二手房形成明显双轨运行，结构性库存与房价预期仍未根本扭转，行业整体处于“弱复苏、缓平衡、深分化”的筑底阶段。川川推迟家具关税上调：

　　原定2026年初生效的家具与橱柜关税上调（厨房橱柜升至50%、软体家具至30%）被川川政府推迟至2027年实施。当前税率维持在25%。白宫称此举旨在推进贸易谈判，缓解通胀压力，反映其在选民对物价敏感背景下放缓贸易摩擦节奏。【七祖点评：

　　前面的消费，特别是白酒消费，与房地产行业息息相关，，没有大工程，没有大项目，好像也没有必要去喝酒唱k，我们密切关注白酒消费以及房地产方向，这里没有实质性的好转，那么板块也很难走好，我们肯定优先看好科技股。哪怕白酒、房地产确实处于超跌的水平，那个私募魔女李蓓也不断的在吹房地产板块可以数倍的修复，但目前我们不必要过早参与进来。川川这个事情，倒也算是一些利好，我们有些家居家具产业确实是向美国出口的，之前是明显有较大的关税压力，现在推迟的话，对它们应该是利好，明早看看几个在美国出口占比较高的家具企业可以看好一些，至少多赚一年的钱，或者多出口一阵子，让那边囤货多一点。这里主要是美国老百姓对物价敏感，今年11月美国有中期选举，如果这些物品涨价太多，川川的选票就会告急。

　　这里总体来说：1）地产链结构性机会：聚焦高信用房企（如保利发展、万科A）及竣工端建材（东方雨虹、坚朗五金），政策托底+需求边际回暖支撑估值修复，但还需要持续观察，等待市场自然筑底，等待行业更多积极信号，不必过早参与；2）家居出口企业短期喘息：关税延期利好几家对美出口占比较高企业，但需警惕2027年政策再起波澜；3）谨慎对待三四线地产股：市场深分化下，人口流出区域去库存压力仍大，优先选择一二线布局为主的开发与物业标的，当然，2026年若进一步出台“以旧换新”、房贷利率下调或保障房建设提速，可以略微看好政策效应，但也都是短期操作。】

　　全年A股各大主要指数全线指数上涨12.9%；与此同时，北证50指数上涨38.8%，科创50指数上涨35.92%。沪指10月28日一举突破4000点大关，创下近十年新高。美股方面，在经历4月份的震荡后，标普500指数录得16.39%的全年涨幅，纳指险守20.36%的年度涨幅，道指全年上涨12.97%。指数层面的对比显示，A股市场的主要宽基指数在2025年取得了优于美股对标指数的涨幅。其中，代表中国大盘蓝筹的沪深300指数表现略高于美股标杆标普500指数；而侧重科技创新与成长性的创业板指、科创50及北证50指数，其涨幅显著超越了同样以科技股为主的纳斯达克指数。美股市场展现出鲜明的巨头驱动格局，全年行情高度聚焦于“AI资本开支-算力产业链”单一主线，以美股科技七巨头为核心的信息技术与通信服务板块成为市场上涨的绝对引擎，呈现出典型的头部依赖型增长特征。

　　反观A股市场，则展现出更为均衡与多极化的增长格局。从2025年行业表现数据可见，市场呈现多点开花的特征。这一结构性特征表明，A股行情并非由单一逻辑主导。一方面，

　　；另一方面，以有色金属为代表的战略资源板块表现尤为突出。这种多引擎驱动的产业格局，赋予了A股市场更为扎实的基本面支撑和更具韧性的增长结构，与美股高度集中的科技驱动模式形成了鲜明对比。开源证券研报称

　　，2025年开启的“资产重估”牛市的空间与节奏：空间上，证券化率为判断指数牛/估值牛空间较为有效的参考指标，证券化率到1.1倍之前，仓位仍是胜负手。节奏上，在“资产重估”后，我们认为2026年前后更可能出现“平顶慢牛”，而非“尖顶短牛”。“平顶”后迎来“盈利修复”慢牛：证券化率上行后，资本市场或将不是急坠，而是寻找新的稳定中枢。证券化率的稳态中枢预计仍将继续上移，基于三重驱动力（政策提升资本市场参与度、地产资产替代、中长期资金）我们认为中枢抬升幅度或较为显著。兴业证券指出，

　　2026年港股市场将延续牛市格局，行情节奏如“火炬登山”般震荡上行，投资主线聚焦“成长乘势聚力+价值重构红利”。从基本面看，2026年港股通成分股净利润同比增速预计达7.3%，其中资讯科技、非必需消费和医疗保健等板块增速领先，盈利改善将为市场提供坚实支撑。而人民币升值带来的“资产增值+汇兑收益”双重回报，将进一步吸引全球资金回流港股，推动估值修复向纵深发展。淡水泉投资、星石投资、玄元投资、清和泉资本、相聚资本等多家主打主观选股策略的国内头部私募，在最新2026年投资策略展望中认为，

　　，节奏和以往将会不同，从估值驱动有望逐步切换到业绩驱动，选股难度加大，配置价值依然十分可观，2026年投资机会将围绕出海、人工智能、反内卷、内需等方向展开。中信建投研报称

　　，2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证。应警惕科技板块结构性/阶段性回调风险，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等。主题重点关注：新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等。

　　：目前持有大约二三十只中国股票，主要集中在航空，以及所有与旅游、休闲相关的板块。中国正在持续扩大对外开放，人们可以出国旅行，也有越来越多的人希望来到中国。因此，中国旅游业和相关产业在未来仍将拥有非常好的前景。持有中国股票，而且已经很多年了。最近这些股票涨势非常迅猛，暂时没有卖出任何中国资产。希望永远不需要卖出这些股票，将来由孩子们继承。国信证券首席经济学家荀玉根

　　研报指出，26年牛市相比25年，不变：政策继续宽松。起于24年924的牛市类似99年519，通Suo不止、政策宽松环境不变；牛市周期未完。借鉴历史上牛熊周期规律，这轮牛市的时空未到，市场情绪还未极致。变化：基本面修复将由点到面扩散，配合居民资金入市，牛市走向第二阶段后半场和第三阶段；科技行情望从算力基建向应用扩散，白酒消费、地产等老登资产有重估机会。24/09以来的这轮行情始于宏观政策导向转向抗通suo，但中长期看促转型更为关键，预计科技仍是政策支持的重心。同时，科技产业正处在新一轮向上大周期中，产业技术变革下人工智能有望加速向各行业应用。技术周期和政策加持下，科技仍是未来一年看好的主导产业。具体到科技内部，借鉴上两轮牛市经验，牛市后程的领涨板块往往是当时主导产业的应用领域，例如15年上半年互联网+，21年的新能源车。本轮科技行情同样有望由硬件端向应用扩散，随着人工智能技术在成本和性能不断取得突破，其在商业化应用的步伐有望加快。

　　对春季行情是比较乐观的，国泰海通2025年在数个关键位置不仅是少数派，也是看多中国的乐观派。他认为中国股市也会出现春季“开门红”，一年之计在于春，开年往往是政策预期、流动性与基本面共振上修的窗口期，中国股市的行情其实在2025年12月就已经开始了。近期提出中国市场的“转型牛”也远未结束，4000点并不是中国股市的终点，接下来会走到一个新的高度上去。

　　认为，如果周一股市高开，目前不建议追涨，元旦节前的日线序列效果还在，日线序列本身的级别不大，但是周期的规模大，所以还是要注意别追高，近期整体依旧是谨慎乐观。持股的继续持股，不追高不代表要进行减仓防守，两回事。一月份，还有一个月线的顶部序列，量化标准是3882点……长期看，股市这里只是刚起步，其志在高远。近期有可能出现的风险，也不在这几天，月底比月初关键。

　　已经呈现三连阳的态势，但节前三天涨跌幅度都非常有限，汪汪队控盘的迹象比较明显，要注意的还是明天是否a500etf迅速缩量，或者规模减少，这里前高还是比较重要的压力位，可能会构成双头结构，或者箱体整理。不过，小长假期间港股新年走势较为强劲，a股可能尝试补涨，可能会尝试冲击前高4034，然后再考虑适度回落。深成指，周线，

　　前面一周大幅冲高，节前一周则是震荡回落，小幅收跌，构成孕线结构，前高的压力位较大。这里之前已经排除日线五浪结构，但突破通道线还是有回踩找支撑的需求，现在周线上仍然有双头特征，目前周线macd修复并不是很充分，前高依然是重要的压力位，后面盘整的概率稍大，大举走强的逻辑并不充分。创业板指，周线，

　　这里也是构成孕线结构，在前高附近略有一些阻力，macd修复并不是特别充分。三季度那一波的强势主要依据于ai算力硬件，四季度则是在这里盘整，如今跨越到新年，暂时也没有特别强势的主线堪比三季度，这里有上升旗下的特征，但近期表现仍倾心于做箱体内震荡，注意抵达前高，或者略微突破前高后可能再次遭遇重压。科创50，周线，

　　这里横盘震荡一个多月，没有跟随沪深主板指数走强，可以理解为是第4浪的调整，后面可以看酝酿第5浪的冲高，但现在还没有特别好的条件，这里要注意前面两个GPU上市拖累，目前又有长鑫科技上市，这里对科创指数的资金分流较为明显，如果跌下来可以低吸，冲高还是谨慎追逐。

　　，前面周线四连阳也没有收复，太多失地，目前也就是横盘震荡三四周，仍然需要等待重要的信息。年底没有北证50etf的进展，那么只能看年初的情况了。时间节点确实越来越近了，沪深主板指数已经接近前高，北证也有一些条件，尝试接近前高，但缺乏大利好，没有放量就咱不看好，指数基金继续留守，个股少量关注。恒生指数，周线，

　　上周前段的日线原本表现一般，但新年第1天（周五）走出非常强势的特征，向上突破，让周线非常好看，主要是几个网科龙头大涨，这里消息面略有些偶然。这可能会让明天a股适度的高开，暂时来说上涨持续性还有待观察，看看今年IPO进展，以及全球资金的态度，前高仍然是重要压力位。好了，去年还担心一个事情，那就是中证A500的期权绑定ETF争夺战在去年底已经截止，明天是否还有A500ETF的放量，开盘后就可以知道，一旦明显缩量的话，大家要稍微谨慎一下，不过，考虑到新年第一天，外盘都开门红了，A股还不至于那么不听话，何况汪汪队还是可能意思下

　　。不过，如果后面资金流入放缓，量能上不去，那这里涨幅会很有限。当然，我们也看到积极的消息，比如公募基金新年密集发行，一月都有71只公募基金发行，这里也有几百亿资金要入市，终究也能有所对冲，但这还是远水，不影响这两天走势。总体来说，我们节前是半仓持股过节，明天涨跌都可以从容应对，重要的还是抓住领涨方向，回避领跌方向。

　　风大了还可以送点给有色金属（金银铜铝），这里还要看美联储以及地缘动荡情况。至于可控核聚变、脑机接口等等，那都是零敲碎打的方向，遇到消息来了，做一下，没有消息那就不碰了。另外提醒下大家，证券账户不要光选股，还可以选择一些行业ETF，不会选个股，但也可以选行业，赚点平均涨幅也是好的。